Ungarns Wirtschaft schrumpft damit stärker als erwartet, schreibt die Nachrichtenagentur Bloomberg. Europas Sorgenkind im Osten ist auf dem Weg in die zweite Rezession innerhalb von drei Jahren. „Das unterstreicht einmal mehr die Notwendigkeit für einen Hilfskredit vom Weltwährungsfonds“, sagt Benoit Anne von der Société Générale in London. Die Verhandlungen darüber sind seit Monaten anhängig.

SJB Fazit. Ungarn. Staatsbankrott.

Lange war Ungarn der EU-Musterkandidat im neuen Kerneuropa. Durch die enge Anbindung an Österreich und alte k-und-k.-Beziehungen ist die Integration besonders gut gelungen. Jetzt kommt die Quittung: Der innereuropäische Export stockt, die Hilfsfonds konzentrieren sich auf Südeuropa.

Seit 2000 sind die Lohnstückkosten in Frankreich um 23 Prozent gestiegen, in Deutschland nur um vier Prozent. In der Folge brachen die Gewinne vor Abgaben in der verarbeitenden Industrie in Frankreich um rund 50 Prozent ein. Zugleich sank die Besteuerung von Unternehmensgewinnen im EU-Durchschnitt um elf Prozentpunkte, in Frankreich dagegen nur um fünf Punkte.

SJB Fazit. Frankreich. Staatsbankrott.

Seine erste Dienstreise als Präsident führt François Hollande nach Berlin zu Angela Merkel. Dort wird er über den Fiskalpakt und die Wachstumsförderung sprechen. In Frankreich hat man ganz andere Sorgen: Frankreich verliert an Wettbewerbsfähigkeit. Für einen sozialistischen Präsidenten eine besondere Herausforderung,

Moody’s begründete den Schritt mit der Rezession und steigenden Verschuldung in Italien. Viele Banken seien bereits geschwächt und dadurch „besonders verwundbar“. Das Land sei in die Rezession zurückgefallen, teilte die Ratingagentur mit. Das staatliche Sparprogramm laste auf der Nachfrage. Gleichzeitig stiegen die problematischen Kredite, und die Gewinne der Institute gingen zurück. Zudem sei es für die Banken schwieriger geworden, sich am Markt frisches Geld zu besorgen.

Während es für die genannten Großbanken nur um eine Bonitätsstufe herunter ging, mussten einige kleinere Häuser einen Absturz um bis zu vier Stufen verkraften. Nach Angaben von Moody’s besteht die Gefahr, dass einige der kleineren, privaten Institute mit dem Risikomanagement in dieser schwierigen Lage überfordert sind.

Je schlechter die Ratingagenturen jedoch die Kreditwürdigkeit einer Bank einstufen, desto problematischer und teurer wird die Aufnahme von Kapital für die Institute.

SJB Fazit. Italien. Staatsbankrott.

Anders als Griechenland hat  Italien unter Mario Monti bereits eine Expertenregierung installiert, um Italien auf Kurs zu bringen. Das klappt aber nur mit einem Bankensystem, das den Unternehmen Kredite für Investitionen zur Verfügung stellen kann. Moody’s stellt gerade das in Frage – und zielt damit auf Italien als Ganzes.

Die deutsche Zentralbank verfügt derzeit über Goldreserven von rund 3.396 Tonnen. In der Bundesbank-Bilanz für Februar werden Goldbestände und Goldforderungen über 135,8 Milliarden Euro aufgeführt. Nach Expertenschätzungen wird aber nur knapp die Hälfte des Edelmetalls in Frankfurt gelagert, der Rest befindet sich in New York, London und Paris. Dort lagert der deutsche Schatz neben Goldreserven anderer Zentralbanken, weshalb manche Beobachter fürchten, es könne zu Verwechslungen kommen.

SJB Fazit. Goldreserven. Staatsbankrott.

Goldreserven gehören zu den Schätzen einer Volkswirtschaft, die man im geeigneten Moment gerne heben will. Eine durch Inflation, Rezession, Schuldenkrise und Staatsbankrott geldpolitisch angespannte Lage ist so ein Moment. Voraussetzung ist allerdings, dass man weiß, wo der Schatz ist. Sonst wird aus einer planmäßigen Suche und Bestandsaufnahme bloßes Schätzen.

Dabei gab es teilweise Unterschiede, wie sich das kritische Umfeld von Inflation, Schuldenkrise und drohendem Staatsbankrott auf die einzelnen Staaten der Eurozone ausgewirkt hat. Während sich Deutschland mit einem Konjunkturplus von 0,5 Prozent als Wachstumstreiber erwies, trat Frankreich mit einem „Nullwachstum“ auf der Stelle. Italien rangiert mit einem Minus von -0,8 Prozent am unteren Ende der Skala. Im Krisenland Spanien sank die Wirtschaftsleistung wie im Vierteljahr zuvor um -0,3 Prozent.

SJB Fazit. Eurozone. Staatsbankrott.

Die Schuldenkrise in Europa wirkt als Katalysator. Gerade zehn Jahre nach Einführung des Euro wird klar, dass die Gemeinschaftswährung keineswegs dazu geführt hat, das Strukturgefälle zwischen Nord- und Südeuropa zu verringern. Stattdessen wurde die Kluft durch eine hauchdünne Decke aus Papiergeld nur überdeckt. Bisher sieht es nicht danach aus, dass es genauso schnell Lösungen für das akute Problem der Inflation oder einen drohenden Staatsbankrott geben wird.

Staatspräsident Karolos Papoulias hatte bereits am Wochenende die Parteichefs darauf hingewiesen, dass die griechischen Bürger verstärkt hohe Summen von Geldautomaten und über das Internet abgehoben hätten. Laut griechischen Medien sind bis zum Sonntagnachmittag rund 700 Millionen Euro abgehoben worden. Die Entwicklung hat sich zuletzt offenbar weiter beschleunigt. Neben Barabhebungen sind auch die Überweisungen auf ausländische Konten sprunghaft angestiegen.

SJB Fazit. Griechenland. Staatsbankrott.

Nicht nur die Finanzmärkte, auch die griechischen Anleger und Kleinsparer sind zusehends nervös. In dieses Bild passt, dass Bundesfinanzminister Wolfgang Schäuble Neuverhandlungen über das europäische Hilfspaket für Griechenland kategorisch ausschloss. Hält Griechenland das vereinbarte Sparpaket nicht ein, werden die Hilfszahlungen sehr schnell gestoppt. Die Konsequenz: Griechenland taumelt ohne handlungsfähige Regierung in den endgültigen Staatsbankrott.

Gelder würden massiv abgezogen und in den sicheren Hafen der Bundesanleihen umgeschichtet, ungeachtet dessen, dass es hier negative Realzinsen gäbe. Gold habe dagegen derzeit seinen Nimbus als „sicherer Hafen“ verloren. Der Rohstoffexperte rechnet beim Goldpreis mit kurzfristig weiterem Druck: „Jetzt sollte zunächst die Marke von 1.500 USD getestet werden. Im Extrem könnte dann der Goldpreis auch auf bis zu 1.300 USD fallen.“

SJB Fazit. Goldkorrektur. Staatsbankrott.

Natürlich sorgen Preisrückgänge beim Gold in ohnehin nervösen Märkten auf Seiten der Investoren weiter für Unruhe. Dass der vermeintliche „sichere Hafen“ im Umfeld von Schuldenkrise, Staatsbankrott, Inflation und Rezession derartig korrigiert, ist auf den ersten Blick unverständlich. Beim Gold kommt es aber weniger auf den Preis, sondern vielmehr auf den Wert an. Der Preisrückgang ist deshalb ein Anlass, über die Optimierung der Position an physischem Gold in der Vermögensplanung nachzudenken.

Damit ist Deutschland deutlich besser ins neue Jahr gestartet, als es Konjunkturexperten lange Zeit befürchtet hatten. Die Turbulenzen um die Schuldenkrise und das Szenario vom Staatsbankrott in der Eurozone hatten im zweiten Halbjahr 2011 auch hierzulande zu einem Absturz der Konjunktur geführt. Ende 2011 war die Wirtschaft zum ersten Mal seit fast drei Jahren um -0,2 Prozent geschrumpft.

SJB Fazit. Deutschland. Staatsbankrott.

Die deutsche Wirtschaft ist weiter der Fels in der Brandung des durch Rezession, Inflation, Schuldenkrise und Staatsbankrott stürmischen Europas. Immer noch ist es vor allem die Exportwirtschaft, die die Konjunktur hierzulande antreibt. Dabei wird der Sektor gerade durch den Druck der Schuldenkrise auf den Euro gefördert, weil der Einkauf deutscher Investitionsgüter für internationale Abnehmer günstiger geworden ist. Deutschland: Die Value-Wirtschaft in Europa.

Ab Mitternacht galt außerdem ein Versammlungsverbot, was von den Demonstranten mit einem Pfeifkonzert quittiert wurde. Die Polizei griff erst in den frühen Morgenstunden ein, als die meisten Teilnehmer schon nach Hause gegangen waren, und ließ den Platz räumen. Spaniens Politiker haben offenbar Angst vor neuen Negativschlagzeilen im Ausland. Man fürchtet Bilder von Ausschreitungen und brennenden Containern, die an griechische Verhältnisse erinnern könnten.

Bei dem Treffen der Europäischen Zentralbank Anfang Mai in Barcelona wurden sogar 8.000 Polizisten mobilisiert und das Schengen-Abkommen zeitweilig außer Kraft gesetzt, um die anreisenden Demonstranten besser kontrollieren zu können. Vor einem Jahr hatte das improvisierte Zeltlager im Herzen von Madrid eine Lawine ins Rollen gebracht. Der Protest fand in vielen Hauptstädten rund um den Globus schnell Nachahmer und mündete in der „Occupy“-Bewegung.

SJB Fazit. Spanien. Staatsbankrott.

An den Protesten haben nicht nur junge Leute, sondern auch Rentner teilgenommen. Sie verbittert, dass die Regierung Milliardenkürzungen im Bildungs- und Gesundheitssystem durchsetzt, während der angeschlagene Bankensektor mit Milliardenbeträgen gestützt wird. Krise, Arbeitslosigkeit und Rezession bringen völlig neue politische Konstellationen hervor.

„Eigentlich müsste der sichere Hafen Gold in unsicheren Zeiten wie diesen stark nachgefragt sein“, sagt Rohstoff-Experte Eugen Weinberg im Interview mit der „Welt“. Eine Ursache der Korrektur sieht Weinberg darin, dass Gold von zwei Seiten Konkurrenz bekommen hat: Im Wettbewerb der Vermögenswerte wirken der US-Dollar und deutsche Bundesanleihen derzeit attraktiver als das Edelmetall.

SJB Fazit. Gold. Staatsbankrott.

Konkurrenz belebt das Geschäft. Auch im Fall von Gold. Unter den Assetklassen, die kurzfristig eine Alternative zu sein scheinen, ist nur Gold diejenige, die über alle Marktphasen hinweg eine echte und dauerhafte Wertspeicherfunktion für Investoren im Umfeld von Schuldenkrise, Inflation und Staatsbankrott übernehmen kann. Diese ist losgelöst von der Preisbildung für Gold. Insofern ist die Korrektur beim Gold ein interessanter Zeitpunkt, diese Position in der Vermögensplanung aufzubauen oder zu erweitern.